李婉莹：原油暴跌低油价时期谨防黑天鹅 下游复工情况影响能化板块走

本文摘要：周一(3月9日)因投资者之后在全面的油价战争和环绕冠状病毒蔓延到的忧虑之间，挤兑股票等风险资产。道指收于23,851.02点，跌幅7.79%，刷新2008年10月15日以来的仅次于单日跌幅7.87%。 在美股散户几分钟后，大规模挤兑启动时了关键的市场熔断机制，美股下跌启动时23年来首次熔断。此外，美国10年期国债收益率刷新历史低位。 基准的美国10年期国债收益率在隔夜交易中一度看清0.318%的历史最低水平。

周一(3月9日)因投资者之后在全面的油价战争和环绕冠状病毒蔓延到的忧虑之间，挤兑股票等风险资产。道指收于23,851.02点，跌幅7.79%，刷新2008年10月15日以来的仅次于单日跌幅7.87%。

在美股散户几分钟后，大规模挤兑启动时了关键的市场熔断机制，美股下跌启动时23年来首次熔断。此外，美国10年期国债收益率刷新历史低位。

基准的美国10年期国债收益率在隔夜交易中一度看清0.318%的历史最低水平。本期《洞察•资道》邀到东海期货研究所高级能化分析师李婉莹作为专访嘉宾理解原油下跌的始末及后市影响。

发动价格战意欲获得更大收益上周五晚间传到OPEC未达成协议深化减产协议的消息，远超过市场广泛预期。周末沙特上调原油售价，并声称将逐步提高产量；俄罗斯方面态度依旧强硬态度，或许开始了原油“价格战”。本周一散户，混乱情绪集中于获释，国际油价狂泻，布油美油新的返回3时代。

只不过，这并不是历史上的第一次原油价格战。5年前，美国页岩油革命刚开始，沙特也曾发动类似于的“价格战”最后以告终收场。李婉莹指出，“冲突的原因无非只有一个，那就是在原油市场上取得更大的收益。

既然要多赚，必须“两条腿”走路。一个，是维持高油价环境；另一个，就是占有较小的市场份额。

我们告诉，大部分情况下，两个条件是很难全部符合的。就像沙特，作为率领OPEC减产的原油主产国，在19年年底的时候甚至主动明确提出额外减产，也是壮烈牺牲丢弃了一部分市场份额。”在这次会议上，俄罗斯极力赞成150万桶的深化减半产量，网卓新闻网，作为沙特，在过去的几年中仍然固守减产目标，超额完成任务。沙特告诉自己转让的份额相当大都被美俄等产油国占有，似乎它也并不不愿仍然壮烈牺牲来成就油价。

所以两方僵持不下，俄罗斯也回应不会在旋即后开始全面跃进，沙特大自然不甘示弱，下调售价，碰了价格战。较低油价时期谨防黑天鹅事件李婉莹分析，如果沙特开始价格战，俄罗斯美国也将实时提高产量。美国当前产量为1310万桶/日，俄罗斯产量也多达1120万桶/日，OPEC全部剩下日生产能力多达210万桶；同时，还必须尤其注目利比亚，该国因为制裁等地缘政治问题经常出现非正常产量衰退，预计先前有80万桶/日的提升空间。且在疫情全球蔓延的背景下，供应减少不会让油价雪上加霜。

油价在下跌后，情绪集中于获释，随后预计跌势有所上升。短期内，投资者必须更进一步注目俄罗斯，沙特的动向。目前距上一次的减产届满还有相似1个月的时间，局势变数还较为大。

另外，在较低油价时期，必须谨防再次发生地缘政治冲突等军事黑天鹅事件。能化板块必须区别对待内盘原油这两天正处于倒数跌停状态，原油这边还是要看国际油价走势，预计布油美油会在当前价格盘桓一段时间。

对于下游品种，如TA，EG,燃料油，沥青等品种来说，李婉莹坦言，油价的坍塌造成成本坍塌，不少品种价格面对重塑，例如PTA，在暂缓考虑到各环节加工费大幅度变动的前期下，换算价格约为3600-3700元/吨，某种程度燃料油，沥青等原油必要下游对成本的敏感性更高，因此建议广泛维持偏空思路。但各个品种的基本面情况不尽相同，尤其在国内疫情恶化，行业大面积停工，下游完全恢复速度不一样，对品种价格的承托也有所不同，建议区别对待，看多的朋友可以注目PVC等品种。

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